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Nuevos Lebacs al mercado: cuál es la ganancia que se espera que ofrezca el Banco Central

El Banco Central realizará este martes la segunda licitación de Lebac de lo que va de 2018, la cual registrará vencimientos por $493.000 millones. Se espera que la mayor parte de las órdenes se concentrarán en los plazos más cortos, especialmente a 33 días. Cabe destacar que el BCRA sostuvo la tasa de referencia sin cambios, en 27,25%, y se espera que esto se mantenga así.


Federico Sturzenegger, presidente del BCRA.

Sin embargo, el contexto es complejo, con un dólar que trepó 14% desde diciembre a la fecha. El lunes, la divisa terminó 13 centavos arriba del cierre del viernes, a $20,177 en el mercado minorista, según el promedio de la encuesta electrónica del Banco Central, mientras que la divisa cerró a $20,15 en el Banco Nación, con alza de 15 centavos.

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El Banco Central bajó las tasas en enero. 

Este martes, Federico Sturzenegger -presidente del BCRA- deberá renovar Letras de la entidad por casi $493.000 millones, un monto que es 24% mayor que el de los vencimientos del mes pasado. Al mismo tiempo, es el monto más grande que deberá pagar la entidad monetaria desde agosto del año pasado.

Por otra parte, en el mercado secundario de Lebac el volumen negociado fue muy elevado. Por ejemplo, el último viernes cerró con una colocación equivalente en pesos a u$s580 millones. Sin ir más lejos, en 33 días el rendimiento en el mercado secundario se ubicó en 26,75% anual, casi medio punto porcentual interanual por debajo de la tasa de referencia del BCRA.

Frente a la alta inflación, las Lebacs fueron las estrellas de las inversiones el año pasado y siguen presentes en la agenda de los inversores en este 2018. Los especialistas sostienen que estos instrumentos –pese a una eventual rebaja gradual de las tasas- seguirán siendo atractivos para los inversores, al menos a corto y mediano plazo.

El Banco Central realizará este martes la segunda licitación de Lebac en 2018.

El Banco Central (BCRA) desembolsó alrededor de US$ 21.000 millones en concepto de pago de intereses de Lebac en 2016 y 2017, de acuerdo con cifras oficiales del ente monetario para el primer año y de proyecciones realizadas por expertos para el segundo año, ya que el balance del Central para el año pasado se conocerá el próximo mes.

Sturzenegger decidió dejar la tasa de referencia sin cambios, en 27,25%.

Al 31 de diciembre de 2016 el stock acumulado de Lebac fue de $ 698.831 millones, en el que fue el primer año de gestión del actual presidente de la entidad, Federico Sturzenegger, de acuerdo con los Estados Contables del ente monetario.

Los intereses pagados a lo largo de 2016 por las Lebac totalizaron $ 153.344 millones, los cuales traducidos a dólares significaron una erogación de más de US$ 10.000 millones, teniendo en cuenta el tipo de cambio promedio de ese año.

En los primeros días de 2016, el dólar cotizaba a $ 13,8 avanzando por encima de los $ 14 a lo largo del primer semestre y concluyendo a $ 15,85 por unidad de la moneda estadounidense en los últimos días del año, de acuerdo con la información del Banco Central.

Con respecto a 2017, y de acuerdo con proyecciones realizadas por especialistas privados, el pago de intereses por la deuda generada por la emisión de Lebac sufrió un incremento de alrededor del 20%, siempre en términos de pesos.

Al finalizar el año pasado, la información del BCRA muestra que el stock de Lebac se ubicaba en 1,2 billones de pesos, un salto de $ 500.000 millones respecto a 12 meses antes y tres veces más que los $ 385.332 millones del acumulado en estas letras informado en los Estados Contables de 2015.

Las Lebacs fueron las estrellas de las inversiones el año pasado.

De acuerdo a las estimaciones privadas, el pago de intereses de Lebac a lo largo de 2017 osciló entre los $ 180.000 y los $ 190.000 millones. Si se tiene en cuenta que el dólar cotizaba a $ 15,91 en los primeros días del año pasado y que descendió a unos $ 15,40 a mediados de año, para finalizar en $ 18, BCRA pagó un mínimo de US$ 11.000 millones por intereses de Lebac en 2017.

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